寒冬已到，“地主家”也沒有余糧了。10月底，汽車經(jīng)銷商集團(tuán)上市公司相繼公布前三季度業(yè)績，在前所未有的車市低增長面前，這些汽車流通領(lǐng)域的佼佼者也出現(xiàn)營收與利潤增長明顯放緩，有的甚至是大幅下滑。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)發(fā)布前三季度業(yè)績的上市公司廣匯汽車、龐大集團(tuán)、國機(jī)汽車、永達(dá)汽車、正通汽車、申華控股中，只有廣匯汽車與正通汽車兩家依舊保持營收與利潤雙雙正增長的良好狀態(tài)。其余有的營收增長但利潤下滑，如永達(dá)，有的甚至營收與利潤雙雙下滑，比如龐大集團(tuán)。
單從三季度的業(yè)績來看，經(jīng)銷商集團(tuán)的業(yè)績尤為慘淡，要么增長勢頭明顯放緩，要么下滑勢頭大大加劇。
三季度表現(xiàn)普遍不及預(yù)期
廣匯汽車（600297.SH）三季度報(bào)顯示，作為國內(nèi)最大的汽車經(jīng)銷商集團(tuán)，廣匯汽車?yán)^續(xù)保持行業(yè)龍頭的帶頭作用，交出的業(yè)績依舊亮眼，營收與利潤雙雙保持正增長。今年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1204億元，同比增長7.4%；歸屬上市公司凈利潤31.5億元，同比增長8.34%。其中，三季度營收422.5億元，同比增長1%，凈利潤10.4億元，同比增長14.89%。廣匯汽車第三季度的凈利潤明顯增長，利潤增幅遠(yuǎn)高于營收增幅。
不過，前三季度不到兩位數(shù)的增長幅度，和2017年的業(yè)績相比明顯遜色不少，2017年，廣匯汽車全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1607.12 億元，同比增長18.67%；凈利潤38.84億元，同比大增38.58%。不過，廣匯汽車的業(yè)績從今年上半年就明顯“剎車”，2018年中報(bào)顯示，其營業(yè)收入781.5億元，同比增長11.19%；凈利潤為21.1億元，同比增長5.22%。和上半年的業(yè)績相比，廣匯汽車三季度的業(yè)績并沒有太明顯的改善，三季度的營收僅同比增長1%，遠(yuǎn)低于前三季度整體增速。
平安證券等證券公司的研報(bào)認(rèn)為，這一方面是由于部分車企在今年三季度加大了對經(jīng)銷商的返利；另一方面，廣匯汽車提升精細(xì)化管理和后市場業(yè)務(wù)能力，增強(qiáng)了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。但對于其他管理能力稍差的企業(yè)來說，在這個(gè)市場環(huán)境下，所遭受到的就是暴風(fēng)雨般的打擊。
A股上市的其他汽車經(jīng)銷商集團(tuán)業(yè)績則相當(dāng)慘淡，營收與利潤雙雙下滑。龐大集團(tuán)（601258.SH）10月30日發(fā)布了前三季度業(yè)績公告，報(bào)告顯示，2018年其前三季度公司營業(yè)收入369.8億元，同比下滑27.25%，凈虧損2.3億元，凈利潤同比下滑170.7%，而歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤同比下滑幅度達(dá)到5184.56%。
財(cái)報(bào)還顯示，截至2018年第三季度末，龐大集團(tuán)總資產(chǎn)437億元，與2017年末相比，縮水31.2%，總負(fù)債302.7億元，其中流動(dòng)負(fù)債288億元，非流動(dòng)負(fù)債14.6億元。再加上近期龐大集團(tuán)董事長龐慶華的股權(quán)被凍結(jié)等消息，這家曾經(jīng)的經(jīng)銷商龍頭老大可謂危機(jī)重重。
而以進(jìn)口車與豪華車為主，被視為進(jìn)口車風(fēng)向標(biāo)的國機(jī)汽車(600335.SH)今年業(yè)績也不景氣，其公告顯示，公司2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營收328億元，同比下降12.8%，凈利潤4.9億元，同比下降 25.6%。其中，第三季度營收134億元，同比增長11.4%，凈利潤1.1億元，同比下降30%。
港股上市公司正通汽車(01728.HK)是第二家營收與利潤還保持正增長的企業(yè)。其公告顯示2018年前三季度，公司全資附屬公司武漢正通聯(lián)合實(shí)業(yè)投資集團(tuán)有限公司收入293.61億元人民幣，同比增長13%；歸屬于母公司所有者的凈利潤11.39億元，同比增長23%。不過，在瑞信的評價(jià)中，正通的業(yè)績也是“不及預(yù)期”，原因是今年第三季度正通的凈利潤同比增長7.2%至3.73億元，沒有達(dá)到兩位數(shù)的增長。
華晨集團(tuán)旗下上市公司申華控股(600653.SH)的業(yè)績看起來不錯(cuò)，營收與利潤雙雙大增。其2018年三季報(bào)顯示，前三季度營業(yè)收入51.1億元，同比增長39.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.07億元，同比增長63.03%。不過，這都是在主營業(yè)務(wù)虧損的情況下靠向母公司華晨集團(tuán)出售股權(quán)等方式實(shí)現(xiàn)的。而且，申華控股已經(jīng)轉(zhuǎn)型，汽車流通業(yè)務(wù)比較少了。
港股上市公司永達(dá)汽車（03669.HK）日前發(fā)布的公告顯示，其前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入403.07億元，同比增長10.9%；凈利潤9.94億元，同比減少11.1%。2017年與2018年上半年業(yè)績增長都不錯(cuò)的永達(dá)汽車，也在今年三季度“剎車”。今年上半年的年報(bào)還是營收與利潤雙雙正增長的狀態(tài)，但在經(jīng)歷10.94%的凈利潤增長之后，其前三季度盈利卻出現(xiàn)下滑，主要是由于第三季度利潤大幅下滑所致。第三季度，永達(dá)汽車營業(yè)收入為149.11億元，同比增長8.3%，而凈利潤2.14億元，同比下滑達(dá)高達(dá)47%。
另外幾家港股上市的經(jīng)銷商集團(tuán)中升控股（00881.HK）、和諧汽車（03836.HK）、美東汽車（01268.HK）目前尚未公布前三季度業(yè)績。
新車銷售依然左右業(yè)績
去年，汽車經(jīng)銷商集團(tuán)營收與利潤雙雙實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，盈利大增40%-70%的消息令人印象深刻，也令不少人以為汽車經(jīng)銷商集團(tuán)的轉(zhuǎn)型升級已經(jīng)頗有成效，足以抗衡車市整體增速放緩等行業(yè)挑戰(zhàn)。但2018年汽車經(jīng)銷商集團(tuán)業(yè)績集體轉(zhuǎn)冷，則表明事實(shí)并沒有這么樂觀。
作為行業(yè)龍頭，廣匯汽車算是在規(guī)模擴(kuò)張、轉(zhuǎn)型升級上跑得比較快的。從其公告披露的數(shù)據(jù)來看，廣匯汽車新車銷售毛利占比從2016年的40%下降到今年前三季度的33%，二手車、汽車金融、汽車租賃等售后服務(wù)、衍生業(yè)務(wù)的比重顯著提升。
從前三季度的整體數(shù)據(jù)來看，廣匯汽車在關(guān)鍵指標(biāo)上都跑贏大市，領(lǐng)先行業(yè)。今年三季度乘用車銷量為544萬輛，同比下降7.7%，廣匯汽車整車銷售營業(yè)收入362.55億元，同比略降1.71%。維修服務(wù)營業(yè)收入37.91億元，同比增長14.63%；傭金代理營業(yè)收入 13.62億元，同比增長41.19%；汽車租賃營業(yè)收入6.53億元，同比增長44.41%。
但廣匯汽車三季度的業(yè)績也顯示，即便在售后業(yè)務(wù)營收大增的情況下，廣匯汽車三季度的營收增長勢頭還是不如去年，同比下滑15.5%。這表明售后領(lǐng)域的增長尚不足以彌補(bǔ)新車銷售業(yè)績下滑帶來的沖擊。國機(jī)汽車、永達(dá)汽車今年前三季度表現(xiàn)不及預(yù)期，同樣和新車銷售利潤下滑關(guān)系密切。
海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2018年上半年，進(jìn)口車數(shù)量大幅下滑，累計(jì)進(jìn)口汽車45.2萬輛，同比下降22.1%，增速相比2017年全年16.8%大幅下滑38.9個(gè)百分點(diǎn)。被視作進(jìn)口車業(yè)務(wù)風(fēng)向標(biāo)的國機(jī)汽車，自然受沖擊最大。此外，國機(jī)汽車主要代理的品牌福特品牌今年業(yè)績下滑明顯，是國機(jī)汽車業(yè)績下滑的另一大因素。
永達(dá)汽車前九個(gè)月共銷售127384輛，增長7.4%，在其銷售車型中，豪華及超豪華車銷量占比63.06%，銷量增長13.4%，永達(dá)的豪華車主要是寶馬、捷豹路虎、沃爾沃以及保時(shí)捷等高檔品牌。在業(yè)績表現(xiàn)上，永達(dá)前三季度收入增長10.9%，其中，售后業(yè)務(wù)增長明顯，金融自營業(yè)務(wù)收入增長72.7%。但即便這樣，永達(dá)汽車前三季度利潤依然下滑11%，三季度利潤更是接近腰斬。
一方面，和豪華車市場增速放緩有關(guān)，今年前三季度，中國市場前12家豪華車品牌總銷量突破201.22萬輛，較去年同期186.37萬輛增長8%。其中，實(shí)現(xiàn)正增長的有8家，負(fù)增長的有4家。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這是近年來，豪華車市場少有的增幅低谷。
另一方面，豪華品牌紛紛降價(jià)壓庫，以價(jià)換量。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，豪華車價(jià)格指數(shù)下跌幅度最大。中國汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的9月“汽車經(jīng)銷商庫存”調(diào)查結(jié)果，9月我國汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.82%，同比上升50%，環(huán)比上升10%，這也是今年以來，我國汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)連續(xù)第9個(gè)月位于警戒線以上，創(chuàng)下近三年以來的歷史最高。這都使得汽車經(jīng)銷商即使在新車銷售增長、收入增長的同時(shí)，依然難以盈利。
“今年經(jīng)銷商集團(tuán)的盈利狀況肯定不如去年。大的綜合性的經(jīng)銷商集團(tuán)如廣匯，主要受到乘用車市場整體增速放緩的影響。以進(jìn)口車、高檔品牌為主的集團(tuán)如永達(dá)、國機(jī)則受貿(mào)易戰(zhàn)、高檔車降價(jià)的影響較大。”一位分析人士對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者指出。
“不能只靠新車銷售業(yè)務(wù)賺錢，要轉(zhuǎn)型升級，向售后服務(wù)要利潤，向精細(xì)管理要利潤。”這是近年來汽車經(jīng)銷商集團(tuán)談轉(zhuǎn)型升級時(shí)，時(shí)常掛在嘴邊的話。但現(xiàn)實(shí)的發(fā)展往往超出人們的預(yù)期，今年以來經(jīng)銷商集團(tuán)的業(yè)績表明，轉(zhuǎn)型升級尚未到位，市場的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)已經(jīng)到來。 |
